富荣基金:光伏行业整体景气度向上 产业链价格普涨带来不确定性

  保利协鑫新疆多晶硅厂7月19日因精馏装置问题引发爆炸,工厂已经停产,截至2019年底该工厂年产能为4.8万吨,此次爆炸是对光伏产业链影响较大的第二次“黑天鹅”事件,在630竞价结束之后竞价规模超预期,光伏行业整体景气度向上,本次爆炸也带来极大的不确定性。

  影响:多晶硅料是太阳能电池板最为基础的原料,不管是单晶硅片还是多晶硅片都是由多晶硅料经过拉棒切片等工序制作而成。受爆炸事件影响,第三季度多晶硅缺口超过4万吨。

  上周硅料大涨原因短期来看因为硅料厂事故,长期来看因为疫情极大影响光伏行业景气度,在全产业链价格下行趋势下多晶硅料价格持续创新低,上半年单晶致密料价格跌破60元/kg,使得二三线厂家停产检修关闭工厂,产能出现明显下滑。供需决定价格一直是光伏行业的基本规律,上半年产能下降叠加硅料厂停工使得硅料价格迅速上行,根据PVInfolink本周价格追踪数据,多晶硅致密料达到78元/kg,涨幅高达30%。但是硅料价格很难继续提升,一方面价格过高小厂开工,另外海外OCI已经复产,海外产能也可能进入。

  本次硅料涨价,市场期待的产能较大的硅片和电池片企业消化价格的现象并未出现,反而龙头企业抓住涨价机遇,运用在所在领域的话语权和影响力,跟随硅料价格上涨上调产品价格。价格普涨一方面反映了光伏行业高景气度,另一方面组件企业因为上游产业链价格普涨而承压,由于组件企业最接近业主方,溢价能力较低利润空间有限,目前毛利率仅为3%左右,产业链价格上涨进一步压缩其利润空间,组件企业下半年业绩将受不利影响。

  建议:关注全产业链价格普涨获益的上游环节企业(硅料、硅片、电池片),尤其业绩弹性较大的公司将在这波涨价潮中获益。

(责任编辑:任刚 HF008)

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