锰元素过剩加剧 8月锰硅继续寻底

  摘要

  锰硅现货价格在7月呈现单边下行走势,盘面表现略强,负基差贯穿全月。本月锰硅价格的持续回落主要是由于其成本端和自身供需出现了同步走弱,使得锰元素过剩的矛盾进一步加剧,市场的悲观情绪进一步发酵。本月港口锰矿库存持续累库,至月末已逼近年初500万吨附近的高值,加之外矿对华报盘持续下调,使得港口锰矿价格延续阴跌走势,对锰硅价格形成持续负反馈。而锰硅自身供需在本月也出现了拐点,结束了近期持续改善的趋势。7月有新增产能投放,锰硅供应端压力再度回归,而同期需求端出现小幅走弱,使得锰硅的厂库出现进一步累积。钢厂利润空间在7月总体尚可,但在锰硅现货供应充裕的情况下对合金端仍有较强的压价意愿,8月钢招价格环比7月进一步下降。

  展望8月,锰硅成本端仍旧难以对价格形成支撑,锰矿的累库预计仍将持续,港口现货价格将延续阴跌走势。锰硅自身供需将逐步进入供需两旺的局面。供应端7月已有新增产能投放,锰硅生产厂家的开工率和产量在8月将进一步回升。需求方面,钢厂产量也将逐步切换至旺季模式,铁水将由热卷逐步转向螺纹,加之钢厂有为旺季提前备货的预期,有望加大对锰硅的采购力度。8月主流钢厂的钢招价格预计将落在6100-6200元/吨之间,为8月现货价格的走势定下了基调,该区间有望构筑成盘面本轮调整的底部区域。当前09合约盘面仍升水现货200元左右,交割临近,后续有较强的修复预期,对于锰硅生产厂家和贸易商来说可尝试在盘面进行卖出套期保值。

  一.7月行情回顾

  7月锰硅的绝对价格指数持续回落,全月基本呈现单边下行的走势。7月锰硅绝对价格指数的日度均值为6289,价格重心环比6月下降5.82%,当前价格已是近几年历史同期的最低位。从各主产区现货价格的变化情况来看,南北主产区价格走势基本一致,全月呈单边下行,南高北低的格局没有发生变化。北方主产区以内蒙为例,7月锰硅现货价格月度均值下降至6295元/吨,环比6月下降5.49%,南方主产区以广西为例,7月锰硅现货价格月度均值降至6338元/吨,环比6月下降5.59%。

锰元素过剩加剧 8月锰硅继续寻底

  二.锰矿

  (一)库存

  我国6月锰矿进口量的大幅增加逐步在7月的港口库存上体现出来。整个7月的港口锰矿处于持续累库中,增幅明显。从月初的430万吨持续攀升至月末的487万吨,逐步逼近年初505万吨的历史最高值。增量主要集中在天津港(600717,股吧),全月累库超过50万吨,钦州港库存仅小幅增加。从天津港各品种的库存变化情况看,以南非矿的增幅最为明显,除去澳矿的库存有一定的下降外,其他各品种锰矿的库存也均有不同程度增加。可以说南非矿6月进口量的大幅增加是7月国内港口锰矿库存持续上升的主要原因。

  为了弥补前期发运的缺口,7月南非矿发运至我国的量预计将进一步增加,锰矿8月的到港压力仍较大,而当前锰硅厂家对锰矿的采购意愿低迷,8月港口库存将进一步累库,库存总量有可能创出历史新高。

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  (二)价格

  7月的锰矿价格持续阴跌,各主流矿的月度累积下跌幅度均在4-5美元/吨度。近期海外矿山普遍采取低价策略以加快发运节奏,对华报盘持续下降,使得港口锰矿现货的成本端持续下移。另一方面,港口库存的大幅累积以及下游锰硅价格的持续低迷进一步加剧了市场的悲观情绪,部分中小贸易商开始出现低价甩货。

  8月的锰矿价格的走势仍将较为疲软,主因当前国内锰元素过剩的矛盾仍较为突出。当前锰硅厂家多数已进入亏损状态,对无法给出利润到原料端。随着外矿到港的进一步增加,港口锰矿库存将继续累积,市场的悲观预期短期较难得到扭转。从海外矿山对华9月的报盘来看,仍在继续下降,从成本的角度来看,锰矿的远期现货也有进一步下调的空间。但经过本轮的下调后,南非半碳酸的9月期货报价已经低于当前的港口现货价格,而且海外矿山已表示此价格只供应给前期采购高价资源的商家,并不代表市场价格。这或许意味着本轮海外矿山对华报盘的持续下调或将临近尾声,3.8美元/吨度很有可能是南非半碳酸成本端的底部区域,锰矿价格在四季度有望出现企稳。

  三.供应

  进入7月后,锰硅供应端的压力开始逐步回归,周度产量和开工率从月初开始均出现了止跌回升。尽管多数厂家已经逐步进入亏损状态,但进一步减产的意愿已不强。7月全国锰硅产量环比6月增加2.37%至803355吨,开工率也有所回升,环比6月上升3.1%至55.2%。。另外值得注意的是,7月开始有新增产能投放,月产能环比6月增加了6万吨,是年初以来月度产能首次出现增加。8月锰硅产量很有可能会延续7月的回升势头。因为锰硅去年利润水平较好,使得厂家积累了较为可观的盈利,对短期亏损的忍受能力有所增强。另一方面很多厂家出于维持自身市场份额的考虑,在亏损尚可接受的情况下也不愿主动停产。利润对产量的调节作用在8月将进一步边际减弱。尤其是考虑到上半年受公共卫生事件及高价锰矿的影响,厂家的产量受到了明显抑制,新增产能的投放也受到影响,在下半年均有加速回补的需求,7月产能和产量的增加已显露出这一迹象。当前锰矿价格低迷,使得采购现货矿的厂家仍有一定的利润空间,这对于新增产能来说意味着后发优势,其开工意愿将较强。

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  四.需求端

  (一)钢厂需求量

  6月钢厂的开工意愿仍较强,粗钢产量为9158万吨,环比5月虽有小幅下滑但仍处于历史同期最高值,对锰硅的需求仍较为旺盛,河钢7月的招标量环比增加了780万吨。进入7月后,终端用钢需求受雨季影响有所萎缩,成材出现累库,电炉的生产受到了明显抑制,钢厂产量从高位逐步回落。由于板材利润较好,铁水更多地流向了热卷,螺纹产量的降幅较为明显,从月初400万吨左右的周度产量一度降至382万吨。五大钢种对锰硅的需求在7月先降后升,全月波动不大,但周度均值环比6月有小幅回落。钢厂对锰硅的需求有所下降,河钢8月的钢招直至月末也未开启,下游贸易商观望心态也较浓。加之锰硅产量出现回升,锰硅厂家的库存压力开始显现。据Mysteel的最新统计,截止07月30日全国独立锰硅样本企业的库存量已累积至227450吨,环比月初增加24200吨,库存月度增幅超过10%。总体而言,锰硅自身的供需在7月停止了之前持续改善的态势,再度转弱,是锰硅价格在7月持续下行的另一主要原因。

  随着南方和华东地区陆续出梅,成材表需在7月末已有复苏迹象,进入8月后,地产和基建的用钢需求将进一步恢复。粗钢产量将逐步进入旺季模式,从五大钢种周度产量的变化来看,在7月末已开始出现止跌回升,而铁水产量开始逐步从热卷转向螺纹,钢厂已开始为建材需求的回归提前备货。8月螺纹产量将再度攀升,对锰硅的消耗将同步增加,考虑到钢厂在8月有为旺季提前备货的需求,9月的钢招采量有望出现增加。

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  (二)钢厂利润

  虽然受雨季影响7月成材的表需出现回落,库存再度累积,但在旺季预期的支撑下市场信心仍较强,钢材的盘面和现货价格均提前交易旺季归来后的赶工逻辑,持续坚挺,强预期主导了黑色系整个7月的价格走势。具体来看,成材价格呈现出明显的卷强螺弱走势,铁水更多地流向热卷,板材利润在7月得到明显改善,逐步恢复至年初的高位水平。螺纹利润7月整体处于低位水平,但也呈现出逐步修复的趋势。但对8月钢招价格并未起到明显的提振作用。当前南方和华东地区已率先展开本轮钢招,即中信泰富报出6190-6350元/吨含税承兑到厂的价格后,华南某钢厂近日也报出了6250元/吨承兑到厂价格。河钢7月钢招价格为6500元/吨,环比降幅近千元,本轮钢招价格尚未出炉,市场预期主流钢厂8月的采价将集中在6100-6200元/吨之间,环比上月有进一步下滑。锰硅8月的现货价格走势已基本被定调,仍将处于寻底过程中。

  进入8月后,随着南方陆续出梅成材表需有望逐步回升,强现实有望接力强预期继续支撑成材价格走强,钢厂产量虽然也有进一步提升,但在电炉开工受压制的情况下增速预计将不如需求端,成材库存在进入下旬后有望再度开启去库模式,对成材的整体利润空间可维持中性偏强,环比小幅改善的预期。卷强螺弱的利润格局将发生改变,螺纹的利润空间将进一步得到修复,钢厂对锰硅的压价意愿有望减弱,对9月的钢招价格将形成一定的支撑。  

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(责任编辑:赵鹏 )

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