铜价下跌空间有限 49500元见分晓

  上周铜价在周一一度向下试探,但略显无力,周中期维持窄幅震荡走势,直到周五美国公布好于市场预期的非农数据,令美元和市场受到刺激,铜价才再次大幅下挫。

  宏观方面,欧元区7月制造业PMI终值为51.8,好于预期值和前值51.1;其中,德国7月制造业PMI终值为51,好于预期值及前值50;法国7月制造业PMI终值为52.4,好于预期值及前值52。欧美短周期数据多出现好转态势,再加上财政刺激仍在加码,宏观氛围一度阻碍铜价下行。周中期,美国7月ADP就业人数仅为16.7万,远低于预期的150万,前值从236.9万大幅上修至增加431.4万人,但市场传言特朗普曾表示,周五将公布很“大”的就业数据,铜价转为谨慎等待格局。直到美国非农就业数据揭晓,才确认下跌。

  供应方面,从矿山企业已公布的产量数据分析来看,多数企业铜精矿产量出现同比回落,其中,受疫情影响最大的铜精矿主产国为秘鲁,境内Antamina、Las Bambas等大型铜矿产量均同比大幅回落约30%,智利、赞比亚等国家生产扰动较小。此外,据外电报道,智利国家铜业周四表示,准备从本周开始重启由于新冠疫情遭到推迟的铜矿项目和运作,此前,公司曾停止Chuquicamata铜矿地下矿山部分,此外还推迟了El Teniente铜矿的翻新工作。矿山环节对于铜价的支持作用继续出现减弱迹象。2020年7月SMM中国电解铜产量同比减少0.75%至74.95万吨,环比为减少1.28%;1-7月SMM中国电解铜产量累计同比增加3.05%至518.39万吨。海关总署数据显示,中国7月未锻轧铜及铜材进口量同比增长81%至76.2万吨,环比为增长16%;中国前七个月未锻轧铜及铜材进口量同比大增34%至360.3万吨。8月以来,国内进入消费淡季,且精废价差持续高位,进口需求预计将有减弱。

  需求方面,中国汽车流通协会调查结果显示, 2020年7月汽车经销商库存预警指数为62.7%,较上月上升5.9个百分点,较去年同期上升0.5个百分点,库存预警指数位于荣枯线之上。7月进入传统销售淡季,叠加部分地区促消费政策在6月份到期,而厂商和经销商促销活动也在经历6月末高峰期后进入调整。目前国内基建托底经济的模式仍在进行当中,海外也持续处于复工复产进程当中,并且在宏观经济数据中逐步开始体现,需求端虽然无明显亮点,但基建需求的持续性预计较好。

  目前铜价打破持续大半个月的高位震荡僵局,周五开始大幅下挫,但目前认为铜价下跌空间将会相对有限,49500元附近较为关键,如无法有效下破,则空单止盈。

(责任编辑:赵鹏 )

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